电脑版

【研报掘金】水泥板块躁动行情依旧可期 这些股或可关注

时间:2020-01-09 21:46    来源:证券时报

2019年,水泥指数存在明显的“春季躁动”行情,近二十年Q1水泥指数上涨13年,跑赢上证综指15年,主要受益两会政策驱动、年后开复工等。2020年水泥板块的投资机会如何?机构认为,专项债提前发行支撑基建投资需求,环保约束下预计价格维持高位,躁动行情可期。

核心逻辑:

1、需求端:基建温和回升,地产销售、投资端减速仍有韧性,中性假设下,预计全国水泥需求增长1%。供给端:蓝天保卫战时限下泛京津冀的山西、天津、河南、河北、山东以及长三角的江苏、安徽等省市面临达标压力,环保将对2020年的产能发挥产生重要影响,供给将面临减量压力。2020年预计新投产熟料产能约3066万吨,剔除淘汰2500t/d及以上的生产线后净新增约1003万吨,相当于全国的1.1%。

2、根据测算,自去年下半年,水泥行业样本企业股息率已逐步超越10年期国债收益水平,2019年行业平均股息率约3.7%,资产比价配置优势凸显。

3、目前南方地区水泥价格持续推涨,多地价格已超去年同期,同时超出市场预期,龙头企业全年业绩有望再次上修。

利好公司

国信证券认为水泥板块龙头企业估值仍处低位,龙头溢价尚未完全发掘,未来有较大提升空间。推荐海螺水泥、华新水泥、万年青、塔牌集团、祁连山、冀东水泥。

华泰证券认为,专项债提前发行支撑基建投资需求,环保约束下预计价格维持高位,躁动行情可期。继续重点推荐稳健品种海螺水泥,受益产能投放的塔牌集团。

国盛证券认为,(1)中期继续看好基本面向好,景气度有望进一步提升,市净率仍较低的泛京津冀、陕甘等区域标的,推荐冀东水泥、祁连山、宁夏建材、天山股份等。(2)看好华东、华南区域水泥企业的现金流与高分红价值,以及产业链延伸、海外布局以及潜在整合的能力,推荐海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、万年青、塔牌集团。

本文内容精选自以下研报:

国信证券非金属建材行业投资专题:“新均衡”下,水泥板块估值仍有较大提升空间

华泰证券当前时点如何看建筑建材系列之一:抢跑春季行情,布局大基建水泥玻璃

国盛证券水泥制造2020年投资策略:水泥维持景气高位,区域差异继续收窄

太平洋证券建材11月行业数据:水泥玻璃需求强劲,2020年不悲观