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建筑材料行业:3月份重点关注“投资(稳增长)”链

发布时间:2016-03-15    研究机构:广发证券

水泥行业:3月7日至3月11日,全国水泥平均价格环比+0.84%,西北地区+1.6%(西安+20),华东地区+2.5%(上海+20,南京+20),其余地区无价格变化。3月7日至3月11日,全国水泥库存-1.34%,华东地区-2.85%(无锡-5,常州-10,徐州-5,合肥-5,铜陵-5,芜湖-10,九江-5),中南地区-1.74%(武汉-5,黄石-5,宜昌-5,长沙-5,娄底-5),西南地区-0.88%(曲靖-5),西北地区-0.74%(宝鸡-5),其余地区库存无变化。3月7日至3月11日,秦皇岛中转地中转煤价(山西优混+1,大同优混+5,山西大混+1),华东地区煤价-5,其他地区煤价较上周持平。

玻璃行业:3月7日至3月11日,全国均价+0.20元/重箱,主要城市涨跌幅[-0.65,+0.75]元/重箱,其中北京+0.15元/重箱,上海+0.75元/重箱,武汉-0.65元/重箱,广州+0.00元/重箱。3月11日存货3518万重箱,环比-0.20%,同比上年+0.80%。3月11日总产线349条,环比持平。

其他建材行业:工业萘、环氧乙烷、PVC、软泡聚醚价格上涨,纯MDI、聚合MDI价格下跌

维持行业“买入”评级

上周水泥和玻璃价格都出现上涨,我们认为这是正常淡旺季行为,我们前期发布过《水泥玻璃基本面手册》,从过去经验来看,3月第二、三周基本进入上半年提价时点;我们在本周报告《水泥行业基本面及投资逻辑再思考》中提出:上半年价格上涨不会有弹性,“量”比“价”更重要,而一旦量能持续改善,股票会有一定持续性的超额收益。

(1)按照我们对水泥行业投资逻辑的分析,行业正处在“基本面和估值在底部、政策持续友好”的预期阶段,从企业春节后“量”的表现来看,初步显示出“稳增长政策传导到需求回升”的迹象,而市场对此预期很低,龙头公司海螺水泥PB估值处于历史底部,从风险收益比的角度来看,我们维持前期观点“3月份配置海螺水泥(以及扩散到基本面兑现度高的华东区域华新水泥、万年青(000789))至少具备相对收益”。站在“稳增长、需求超预期”这条线,我们还看好(2)公司内生有改善、估值便宜的东方雨虹、友邦吊顶,以及业绩增速稳健、分红率高的伟星新材;(3)水利投资(基建)确定性回升带来PCCP公司业绩拐点的龙泉股份。投资链以外,目前股价价位我们看好两个绝对收益的品种:方兴科技(业绩拐点+估值不贵+国企改革)和长海股份(估值不贵优质龙头+有外延扩张预期)。

风险提示:宏观经济继续下行,新投产能超预期。

申请时请注明股票名称